不可侥幸中国必须负重前行……

Writer： admin Time：2023-07-22 Browse：76

　　最近在东南亚调研经济，结合自己的所见所闻、以及中国制造业向外拓展的客观事实，我做出了中国经济对外张力的强大、中国经济基本盘稳定、中国绝不会输等判断，引起了一些读者的误读和质疑。

　　在昨天的文章《放心了，中国绝不会输……》，我简单列举了中国诸多制造业之于全球的主导地位，并且这些制造业主导地位的形成，是中国在过去二三十年间一点一滴啃下来的，美欧日等发达经济体要想再剥夺中国的主导地位，无论基于产业链的集群优势，还是基于成本优势，抑或基于族群的基因特质，几乎都是不可能的。

　　这是中国经济对外的张力，这也是确保中国经济未来基本盘稳定的关键因素，对此，我们是不必怀疑的，也是无法推翻的事实。

　　如果看不到这一点，就看不到当下我们宁可经济增速调低也坚决不再刺激房地产的底气，看不到这一点，就看不到中美终极博弈为什么当下美国主动缓和的真相。

　　但是，自信和确认中国经济基本盘的稳定，并不是自大地认为中国经济可以雄霸全球，更不代表中国高科技可以很快可以超越美国，对此，我一直有冷静的认知，也因为此，最近两个月，我一直在呼吁二级市场我们应该也必须押注高尖科技领域的重要原因。

　　自工业革命开启之后的两三百年，全球经济有一个不变的规律，科技是最终引领人类社会进步的法宝，全球大国博弈也有一个不变的规律，隐藏在外交力、军事力、货币力等之后最重要的因素，其实不是其他，而是科技创新的实力、源源不断科技创新的实力。

　　所以，之于当下，面向未来，在自信我们经济基本盘稳定的同时，我们千万不能侥幸，美国高尖科技发展的迭代，对中国经济构成的中长期的结构性压力。

　　我曾经讲过，过去两三年，美国高尖科技发展的速度是惊人的，是显著超过全球平均水平的，也是超过中国的，众所周知的ChatGPT就是其一，我们不知道的，肯定还有许多——这从过去两三年，美股科技巨头市值的连续攀升就可以窥见一斑，现在美股的前十大科技公司总市值约等于A股全部4000多家上市公司总市值。

　　是的，在半导体等卡脖子领域，我们正在奋起直追，而且国产替代的整体势头明显；

　　是的，这些制造业的主导地位事实支持了中国经济未来五年甚至十年的基本盘稳定。

　　但是，千万不能侥幸的是，美国在高尖科技领域的迭代速度，我们可以在美国既有优势领域奋起直追，但是，如果等我们追得差不多了，又突然发现美国又开启了并商业化了一个又一个的全新高尖科技赛道。

　　我们更不能侥幸的是，在过去一两百年，美国持续引领全球高科技走向的软实力，这个软实力到底是什么？为什么全世界超级优秀的人才那么喜欢美国？

　　这个涉及的维度比较多，也比较有历史纵深感，需要我们负重前行（事关历史纵深的破局和重构，这个很不容易，历史文化的悠久之于高尖科技创新，事实也代表着一定的包袱），今天基于时间因素我就不细说了，但是，说实话，值得我们为之思考再思考。

　　日前，医药外包服务行业（CXO）龙头药明康德宣布拟分拆旗下生物偶联药CRDMO服务公司药明合联于港交所主板上市，这将成为药明系第四家上市公司。

　　此次拆分的药明合联股权结构为，药明生物占比60%，药明康德旗下的合全药业占比40%，之所以有这样的股权安排，与ADC类药物（抗体药物偶联物）的特性有直接关系。

　　ADC类药物由三部分组成，分别为抗体（抗体）、毒性药物（小分子）和连接它们的桥梁（偶联技术），其工作原理是抗体导航到坏细胞上，然后释放毒性药物，精确杀死坏细胞，尽可能不伤害周围的好细胞，而药明生物主做大分子，药明康德擅长小分子，因此药明合联的这种股权结构由ADC药物的工作原理主导。

　　而药明系之所以要分拆药明合联上市，则与药明生物面临着市值和未来的业绩压力有关。

　　药明合联ADC类业务会明显增大药明生物的资本开支，而拆分出增长较快、潜力最大的公司单独上市，不仅有助于业务独立、单独融资扩产，还可以吸引更多的投资者。

　　从药明合联自身来看，目前药明合联是全球第二大从事ADC等生物偶联药物的CRDMO，仅次于LONZA，按项目数计，药明合联是全球最大的生物偶联药物CRDMO，具有较大潜力。

　　昨晚，西藏矿业披露上半年业绩预报，显示上半年西藏矿业净利润仅为2000万-3000万，同比下降93.69%-95.79%。

　　而去年西藏矿业实现净利润7倍增长，西藏矿业业绩大跳水，直接原因就是碳酸锂价格经历了半年摧枯拉朽式的下滑，西藏矿业也成为了整个碳酸锂环节厂商的真实写照，随着国内上市公司业绩预告陆续披露，类似的案例只会越来越多。

　　国内碳酸锂价格经历过瀑布式的下跌之后，4月底又展开了一波较强反弹，目前电池级碳酸锂价格维持在30万元/吨，碳酸锂价格暴涨暴跌也使得上市公司的业绩忽上忽下，为此业内选择期货、期权方面的套保工具来平滑业绩。

　　目前，已经有多家公司向广期所申请了碳酸锂交割厂库，其中包括永兴材料、赣锋锂业、江特电机、盛新锂能等。

　　但我们认为，期货、期权等套保工具只是理论上能起到套期保值的效果，结合近些年国内上市企业套期保值的效果来看，并不理想，去年还出现了“青山镍事件”，因此上市公司采用套保工具可能不会起到平滑业绩的效果，甚至可能有上市公司借套保之名行投机之事，反而给企业招致更大的危机。

　　3，*ST皇台收到深交所下发的《2022年年报问询函》两个多月未回复，引发投资者忧虑。

　　5月8日，深交所向*ST皇台下发2022年年报问询函，要求说明2022年收入季节性分布情况与2020年相比有较大差异的原因及合理性，是否存在跨期确认收入等14个问题。

　　一般情况下，面对交易所下发的问询函，公司一般在7日内做出回复，这次*ST皇台却两个多月都未做出回复，事出异常必有妖，*ST皇台财报有明显的问题，无论是是与公司的往年表现还是与A股其他白酒上市公司相比，皇台就业2022年财务指标都显示异常，大有通过各种操作规避终止上市之嫌。

　　同时，以控股股东为代表的关联方存在为了“保壳”对皇台酒业的业绩提振力度进一步加大的举动，2019年，皇台酒业易主盛达资源后，2019-2022年，盛达从皇台采购的商品金额不断增长从378万元增长至648万元，占营业收入比例达4.75%，这一比例在A股上市公司中居前。

　　像*ST皇台这样对待问询函一直拖着不回答的上市公司也是少见，如果再不回复，估计下一步交易所只能采取现场核查，届时恐怕*ST皇台距离退市就剩最后“一哆嗦”了。

　　继中炬高新自行召开股东大会提议罢免“宝能系”董事后，中炬高新股东内斗今日再度升级，宝能集团实名举报中山火炬集团等国资股东涉嫌虚假诉讼、操纵市场，导致公司、股东及投资者亏损约500亿元。

　　举报的核心是，近期中炬高新发布了两则重大诉讼进展情况公告，显示中炬高新要向工业联合公司赔付25.64亿元，以及地给付约16.73万平米，合计损失超过50亿元，远超公司账面净资产36亿元。

　　该起诉讼存在工业联合公司以虚假合同起诉，伙同火炬集团及其一致行动人实施涉嫌虚假诉讼、操纵证券市场等犯罪行为。

　　尽管公司董秘回应“目前经营一切正常、有序”，但很明显内斗以及涉嫌数百亿的犯罪行为，大概率要对公司的正常经营产生影响，至于公司股价难免也要受到波及。

　　当然，中炬高新内斗的背后是公司控制权的争斗，由于“宝能系”债务危机持续发酵，导致其被动减持股份，失去第一大股东的地位，但“宝能系”困兽犹斗，最不能忍受第一大股东联合一致行动人企图掏空上市公司，侵害其自身利益，接下来就要看事件如何演变了。